Інструменти фінансові. Фінансові інструменти фінансової політики. Цінні папери

Світовий фінансовий ринок - це найскладніша освіта, яка багато в чому підпорядковується власним законам і принципам розвитку. Втім, деякі основоположні його особливості вже давно вивчені і приведені до спільного знаменника. Не є винятком також інструменти фінансові. Це реальний документ або офіційно зареєстрована електронна форма, які можуть закріплювати якусь юридичну угоду.

В економічній науці прийнятий трохи інший термін. Отже, згідно з ним, інструменти фінансові - це такий договір, який забезпечує створення фінансового активу в однієї з його сторін, а також фінансового зобов'язання (пайового інструменту) - в іншого учасника. Ними можуть бути як юридичні, так і фізичні особи.

Що є що?

Поняття їх досить різноманітне. Прийнято вважати, що до фінансових інструментів відносяться:

• Фінансовий актив. Так називають грошові кошти, право вимагати їх у якійсь ситуації, а також надання пайового інструменту або якогось іншого фінансового інструменту.
• Фінансове зобов'язання. Відповідно, так називається договір, при якому одна сторона може вимагати фінансові активи іншого учасника.
• Частковий інструмент. Це також договір, який дає право на отримання частини активів організації.

Основні поняття

Згідно з МСФЗ (IAS) 32, до активів відносяться всі наявні у компанії грошові валютні кошти, заборгованості покупців, інвестиції та цінні папери. До зобов'язань відносять кредиторську заборгованість від постачальників, а також всі інші види такої заборгованості. Компанія зобов'язана визнавати наявність у неї активів і зобов'язань тільки тоді, коли є однією зі сторін договору (фінансового інструменту).

Всі ці основні фінансові інструменти оцінюються тільки за справедливою своєю вартістю. Як правило, нею визнається вартість оплаченого активу або наявного у фірми зобов'язання.

Про справедливу вартість

Як визначити розмір цієї вартості якомога більш об'єктивно? Для цього використовується вартість такої угоди, яку бажають здійснити інші сторони, добре обізнані про ринкові зобов'язання та вартість компанії. Краще і найпростіше використовувати ціну фінансових активів на вільних ринках.

Що робити, якщо така можливість відсутня? У цьому випадку доводиться користуватися будь-якою із загальноприйнятих методик оцінки. Загальна їх суть однакова: беруться дві сторони, зацікавлені в здійсненні аналогічної угоди, після чого вираховується її можлива вартість.

Передбачається також використання ринкової інформації від незалежних сторін, які останнім часом здійснювали аналогічні операції або ж були зацікавлені в них, проводиться об'єктивний аналіз дисконтованих грошових потоків. Важливо використання відповідної моделі визначення ціни опціонів, так як інакше ринок похідних фінансових інструментів не зможе сформувати дійсно об'єктивну вартість активів.

Класифікація фінансових активів

Щоб спростити всі наступні оцінки (якщо в них виникає необхідність), всі виявлені активи класифікуються за такою схемою:

• Активи, які повинні оцінюватися, виходячи з величини справедливої вартості.
• Всі інвестиції, які повинні бути утримані аж до повного погашення.
• Дебіторська заборгованість і всі наявні у підприємства непогашені позики.
• Всі наявні фінансові активи, які зараз доступні для продажу.

Розгляньмо всі ці позиції дещо детальніше.

Позички та дебіторські заборгованості

І позика, і дебіторська заборгованість передбачають передачу товарів або чистих грошових коштів боржнику за тієї умови, коли останній не має намірів перепродувати заборгованість третім особам. Їх оцінка проводиться з урахуванням амортизованої вартості.

Під цим розуміється ціна фінансового інструменту, з якої була віднята сума боргу або ж було зроблено списання безнадійної заборгованості (повне або часткове). Найчастіше вона вираховується з використанням ефективної процентної ставки, оскільки це дозволяє більш адекватно визначити вартість того чи іншого активу, навіть за умови часткового знецінення останнього.

Це робить фінансові інструменти більш ефективними, а їх придбання - вигіднішим для інвесторів підприємства.

Активи, призначені для продажу

Всі активи, які можуть бути оцінені за справедливою вартістю і призначені для торгівлі, можуть підрозділюватися наступним чином:

• Придбані з метою зворотного продажу в короткостроковій перспективі.
• Якщо вони є частиною якогось фінансового портфеля, який знову-таки призначений для продажу в короткостроковій же перспективі.
• Якщо актив є виробничим інструментом.

Зобов'язання та правила їх використання

Ніяка організація не має права вводити фінансові інструменти в категорію, що оцінюється за справедливою вартістю, або ж виводити їх з неї. Причому це поширюється на весь період володіння інструментом або ж на час його випуску.

Якщо говорити про інвестиції, які утримуються до їх погашення, то їх відносять до активів з фіксованими розмірами платежів, а також термінами їх погашення. Це відноситься тільки до тих інвестицій, які організація не тільки твердо має намір, але і здатна утримувати. До речі, боргові папери, у яких є змінна процентна вартість, також можуть відноситися до цієї категорії.

Намір до утримання

Воно оцінюється як при придбанні активу, так і на кожну звітну дату. Причому намір утримувати активи оцінюється за набагато більш суворими критеріями, якщо порівнювати його з наміром продати їх в даний момент. Справа в тому, що всі організації, які надходять інакше, викликають сумніви в доцільності довготривалої з ними співпраці, а тому автоматично можуть вважатися ненадійними клієнтами.

Все це може призводити до формування спеціального штрафного портфеля, всі інвестиції з якого компанія зобов'язана утримувати аж до повного їх погашення. До всіх інших активів суворо забороняється застосовувати визначення «утримувані до погашення», причому обмеження може поширюватися відразу на три роки після покупки. Якщо у компанії вже є такого роду інструменти фінансового ринку, їх слід перевести в категорію продаваних за справедливою вартістю з правом подальшого збуту.

Прибуток або збиток, які були отримані в результаті таких дій, слід відразу ж враховувати в активах. Тільки після (!) закінчення терміну заборони організація має право самостійно присвоювати інвестиціям або іншим засобам поняття «утримувані до погашення». Простіше кажучи, самостійна оцінка фінансових інструментів в цьому випадку не проводиться. У разі порушення на компанію можуть накладатися штрафні санкції.

Висловлюватися вони можуть у повній забороні на інвестування виробництв, а також в інших заходах, які в разі використання серйозно підірвуть економічне становище компанії.

Які фінансові інструменти можуть визнаватися придбаваними для продажу за справедливою вартістю

У цьому випадку фінансові інструменти фінансового ринку включають в себе всі наступні поняття і визначення:

• Всі зобов'язання похідної форми, які ні за яких умов не можуть бути використані в ролі інструментів хеджування.
• Якщо вони були взяті на поставку цінних паперів або інших активів у тому випадку, коли останні були отримані за умови «коротких» позицій.
• Якщо їх взяли з наміром викупити в найближчому майбутньому.
• Всі зобов'язання, які можуть бути використані тільки в асоціації один з одним. Крім того, потрібні докази того факту, що організація вже користувалася ними в минулому, причому в результаті таких дій нею було отримано прибуток.

Всі зобов'язання, які визнаються призначеними для торгівлі за справедливою вартістю, повинні тут же проявлятися при подальшому підрахунку всіх прибутків і збитків компанії за конкретний період. Всі інші фінансові інструменти фінансового ринку можуть бути оцінені за амортизованою вартістю, за винятком одного моменту. Йдеться про ті зобов'язання, які виникли в період, коли фінансовий актив не можна визнавати «продаваним за справедливою вартістю», і його необхідно використовувати надалі.

У цьому випадку таке зобов'язання потрібно оцінити з урахуванням таких умов:

• Якщо воно являє собою сукупність з прав і зобов'язань, які організація зберегла від попереднього власника, раніше оцінюваних за амортизованою вартістю.
• Якщо раніше воно оцінювалося за справедливою вартістю, але було передано організації на якихось окремих умовах.
• Якщо зобов'язання являє собою договір з банком про надання позики за відсотками, які нижче ринкових.

У цьому випадку воно має оцінюватися за найбільшим значенням з наступних показників:

• Сума, яка була визначена в суворій відповідності з МСФЗ (IAS) 37 «Оціночні зобов'язання, умовні зобов'язання та умовні активи».
• Спочатку визнана сума справедливої ціни, навіть з урахуванням попередньо вирахуваної амортизаційної вартості.

Класифікація поняття

Сьогодні економісти говорять про те, що всі фінансові інструменти можуть бути поділені рівно на дві великі категорії. У першому випадку документи ці повинні базуватися на реальному капіталі, надаючи у володіння якісь активи (акції, наприклад), або ж представляють боргові зобов'язання однієї компанії перед іншою. У цьому випадку випускаються облігації. Втім, найчастіше всі вони розглядаються в єдиному контексті, так як фінансові ринки і фінансові інструменти в цьому плані практично розділені бути не можуть.

Кожен такий інструмент найкраще розглядати в контексті «одиниці» грошового капіталу. Причому кожен елемент має власні унікальні особливості, структуру та умови застосування. Саме широке їх розмаїття забезпечує швидкий рух капіталу на світовому фінансовому ринку і його подальший розвиток. В останні роки ринок фінансових інструментів розвивається тим активніше, чим більше перспективних напрямків збуту відкривається перед виробниками в Південно-Східній Азії.

А зараз давайте розглянемо один з видів цінних паперів, які включають в себе поняття «інструменти фінансові». Це акції. Існують прості і привілейовані їх різновиди.

Прості акції

Вони не тільки дають право голосу в компанії, але і дозволяють власнику отримувати частину прибутку від всієї організації. Зрозуміло, що цей різновид не тільки є найбільш поширеним на всьому фінансовому ринку, але і найбільш цікавить інвесторів. Такі цінні папери є стабільним і універсальним інструментом, а тому формування їх вартості відбувається під впливом звичайних ринкових факторів. Всі фондові ринки дозволяють не тільки купувати їх безпосередньо, але і отримувати прибуток, скориставшись послугами брокерів або брокерських компаній.

Деякі переваги надають виключно ці фінансові інструменти фінансової політики. Наприклад, право голосу, до якого багато хто ставиться з деякою зневагою, дозволяє лобіювати просування своїх кандидатів до Ради директорів компанії, адже це - надзвичайно важливий інструмент не тільки економіки, але і політики.

Крім іншого, розмір дивідендів по класичних акціях безпосередньо залежить від прибутковості компанії. Вдало вклавшись, ви не тільки отримаєте певні важелі впливу, а й солідний прибуток. Зрозуміло, не варто забувати і про зростання безпосередньо їх вартості. Таке трапляється, коли економічний стан підприємства різко поліпшується. Втім, вартість звичайних акцій також може різко знизитися, що призведе до збитків інвесторів.

Привілейовані акції

Це такий клас цінних паперів, який надає розширені права на отримання дивідендів і прибутку від продажу. Крім того, дивіденди їх власники отримують швидше власників простих акцій. При цьому не слід забувати, що права голосу у власників такого роду цінних паперів немає, а тому чинити прямий вплив на управління підприємством вони не можуть. Це фінансові інструменти фінансової політики, які мають досить обмежений спектр реального застосування.

Взагалі, точний перелік тих переваг, які дають привілейовані акції, суворо залежить від особливостей тієї чи іншої компанії. Сама сутність цього різновиду фінансових інструментів полягає в тому, що дані акції об'єднують характеристики боргових документів (як і у випадку з облігаціями, існує фіксований відсоток за дивідендами), а також інструментів власності. Остання обставина вказує на те, що ці види фінансових інструментів дозволяють отримувати дохід вже через ринкове зростання вартості самих акцій, які навіть не обов'язково продавати.

Зрозуміло, є у них свої переваги і недоліки. Перевагою є розширене право на отримання прибутку і дивідендів. Крім того, ви не маєте голосу, а вартість привілейованих акцій зростає куди повільніше, ніж ціна звичайних.

Таким чином, інструменти фінансові - це потужний засіб як для отримання прибутку, так і для впливу на підприємства.